ديفيد دارست | أهمية تنويع محفظتك

أهمية التنويع

شهدت أسواق الاستثمار اضطرابات استثنائية في 2020، فقد أصبحت أسعار النفط سلبية لأول مرة في التاريخ في أبريل. وفي نفس الوقت، ارتفع سعر سهم أمازون، عملاق البيع بالتجزئة عبر الإنترنت، بأكثر من 500٪ خلال نصف العقد الماضي. بالرغم من تحديات هائلة، لدى المستثمرين الاستراتيجيين فرصاً مربحة. ويشكل التنويع أساس كل استراتيجية استثمارية ناجحة تقريباً ويميز المستثمرين الأكثر نجاحاً.

في ندوة إلكترونية حديثة، ناقش كل من الرئيس التنفيذي لشركة Petiole Asset Management AG، هاني أبو علي، ورئيس الاستثمارات، ناجي نعمة، أهمية التنويع الاستراتيجي مع المستشار والمؤلف البارز، ديفيد مارتن دارست، المحلل المالي المعتمد. حيث تبادلوا آراءهم الخبيرة عن تجنب العثرات للمستثمرين والاستفادة من تنويع مكثف في المحفظة الاستثمارية.

ما هو التنويع؟

يوضح دارست أن التنويع نهج استثماري يسعى إلى تقليل مخاطر المحفظة وتعزيز عوائدها بتوزيع الاستثمارات على مختلف أنواع الأدوات المالية. تعتبر العوائد الناجمة عن أكثر من مصدر بمثابة حجر الأساس في التنويع الجيد. يساعد التنويع على تجنب الخسائر الفادحة واستقرار أداء المحفظة.

التنويع هو صميم نظرية المحفظة الحديثة التي ابتكرها هاري ماركويتز الحائز على جائزة نوبل، والذي وجد أن مزيجاً من فئات الأصول يمكن أن يعزز العوائد مع تخفيف المخاطر.

كيف يعزز التنويع العوائد

وقد أضاف دارست معلقاً: "يسعى التنويع إلى تحسين أداء المحفظة بالاستثمار في مختلف الأدوات وفئات الأصول وحتى مختلف المناطق الجغرافية للتعرض إلى أجزاء مختلفة من عالم الاستثمار تتفاعل بشكل مختلف مع تغيرات الأساسيات."

يزيد مديرو الاستثمار من التنويع بهدف إيجاد المزيد من مصادر "ألفا". مثلاً، يتوقع المستثمرون الذين استثمروا كل ثرواتهم في السوق المالية السعودية (تداول) خلال السنوات الخمس الماضية عوائد تبلغ حوالي 5.5٪. وهذا العائد ليس سيئاً. ويمكن تنويع هذه المحفظة الأساسية في مختلف القطاعات، إلا أن التعرض سيبقى متركزاً في اقتصاد واحد وعملة واحدة وسلعة واحدة (النفط).

لو استثمر هؤلاء المستثمرون نصف ثروتهم في صندوق استثماري دولي متداول في البورصة (ETF) يتبع مؤشر Dow ​​Jones الصناعي، لكانت عوائدهم حوالي 6.5٪.

لو وضع هؤلاء المستثمرون ثلث أموالهم في أسواق غير سائلة، لكانت عائداتهم أعلى بكثير عند حوالي 9٪.

يوضح هذا كيف تزيد العوائد بزيادة مصادر الإيرادات. في هذا المثال، تتضاعف العائدات تقريباً على مدى 10 سنوات.

وأضاف نعمة: "لكن السؤال الحقيقي هو: ماذا حدث للمخاطرة؟" سحر التنويع، عندما يتم بشكل صحيح، هو أنه يزيد العوائد ويقلل إجمالي المخاطر.

كيف يقلل التنويع من المخاطر

عادة ما يأتي تزايد العائدات مع تزايد المخاطر. والموازنة بين المخاطرة والعوائد قاعدة اقتصادية معروفة. ولكن بتنويع متقن، يمكن تقليل المخاطر وزيادة العوائد الممكنة.

يوضح نعمة: "فائدة التنويع هي تحسين عائدك بالنسبة إلى المخاطر".

يضيف الرسم البياني التالي المخاطر (الموضحة باللون الأحمر) إلى العوائد في المثال السابق. بلغت مخاطر الاستثمار في "تداول" فقط حوالي 8٪ بعائد 5.5٪. عندما تنوعت المحفظة الاستثمارية عبر تداول والأسواق العامة والخاصة، انخفضت المخاطر إلى النصف إلى 4٪ وارتفعت العوائد تقريباً إلى حوالي 9٪.

يزيد الاستثمار في أصل واحد فقط أو عملة واحدة أو سلعة واحدة من المخاطر، بينما يخففها الاستثمار في مزيج من الأصول. فالتنويع الاستثماري يتبع المثل القائل "لا تضع كل بيضك في سلة واحدة"، حيث توزع المخاطر عبر قطاعات السوق. قد تنخفض قيمة بعض الأسهم، لكن بعضها سيرتفع. فالمحافظ المتوازنة التي تتضمن أصولاً عالية الجودة من مختلف قطاعات السوق والمناطق الجغرافية وتدفقات الدخل أقل تعرضاً للصدمات في القطاعات السوقية، وبالتالي تنطوي على مخاطر أقل مع عوائد أعلى.

التنويع مهم خاصة في الأزمات

يعلق دارست: "قال الملاكم الشهير مايك تايسون، "لكل شخص خطة حتى يتلقى اللكمات في وجهه" وعندما يلكمك السوق في وجهك، تحتاج خطة. فمن لديه محافظ متنوعة حقاً وخطة، لم تفوته أقوى الارتفاعات في التاريخ عندما انتعشت أسعار الأصول بنسبة 70 ٪ أو أكثر... وتضاعفت بعض المؤشرات إلى ثلاثة أضعاف أدنى مستوياتها". وقف المستثمرون بمحافظ متنوعة إلى جانب استراتيجيتهم الاستثمارية لأنهم عوضوا الخسائر من مكاسب في أصول أخرى. وبذلك يمكنهم الربح أثناء الركود.

واستفاد خاصة المستثمرون الذين نوعوا محافظهم باستثمارات غير سائلة وفي الأسواق الخاصة. يشرح أبو علي قائلاً: "طبعاً لا تتحرك الأسواق الخاصة بسرعة الأسواق العامة، ولذلك لا نرى قدراً كبيراً من ذاك التقلب، ولكن ما نراه هو فكرة الاستثمار في شركات تستفيد من كوفيد ١٩- اعتبرها شكلاً آخر من التنويع الخاص... هناك اتجاهات ندركها جيداً، لذلك إذا كان لديك تعرض معتبر مثلاً للعقار السكني المتعدد العائلات والمكاتب والمستودعات والخدمات اللوجستية وغيرها من العقارات، ستستطيع الصمود أمام العاصفة."

كيف ينوّع المستثمرون محافظهم الاستثمارية

قد يختلف مفهوم التنوع في الأصول بين الأشخاص. يعد الحصول على مزيج من مختلف فئات الأصول وقطاعات السوق والمناطق الجغرافية بداية جيدة للاستثمار.

يركز مديرو الاستثمار على تفاعل الأصول مع تقلبات السوق، وبهذا الصدد يقول أبو علي: طريقتنا بالتفكير في التنويع، والأهم ممارسته، هي بالتفكير في العوائد غير المرتبطة بالأسواق.

ما فئات الأصول الواجب اعتبارها؟

تستمد الاستثمارات قيمتها من ثلاث مجموعات من العوامل:

الأصول الرأسمالية تشمل الأسهم والسندات والممتلكات في الأسواق العامة والخاصة المملوكة والمتداولة للاستثمار. تُحدد قيمتها حسب تقلبات السوق.

أصول العرض والطلب تشمل في الغالب السلع الأساسية كالنفط أو الغاز. تتأثر قيمتها بالأحداث الجيوسياسية والأنظمة (مثلاً، المبادرات القادمة للحد من انبعاثات الكربون في الاتحاد الأوروبي).

أصول تخزين القيمة تشمل السيارات الكلاسيكية أو الأعمال الفنية أو الذهب أو المجوهرات. تُحدد قيمتها حسب ما يرغب دفعه المشترون مقابلها.

على المستثمرين إدخال أكثر من فئة واحدة من هذه الفئات في محافظهم الاستثمارية للتنويع. فلو استمدت كافة الاستثمارات قيمتها من نفس المصدر، فهي ليست منوّعة جيداً.

ويضيف نعمة: "يفكر الكثير في تنوعهم كأرقام. لا يتعلق الأمر بالأرقام، بل يتعلق باختلاف تصرف الأصول."

هل هناك قاعدة للتنويع؟

لا يوجد مستثمران متشابهان، ويحتاج كل مستثمر إلى مستويات مختلفة من التنويع. فلا يمكن لمن يحتاجون ثروتهم خلال السنوات العشر القادمة الاستثمار في أصول غير سائلة كالأسواق الخاصة. قد يكون الأفق الاستثماري أقصر لآخرين. تعتمد النسبة الصحيحة للأصول على مرحلة الحياة وأهداف المستثمر. فقد وصفه نعمة: "إنه ليس علماً بقدر ما يتعلق بخصائصك الاستثمارية، ومرحلتك في الحياة."

قبل بناء محفظة متنوعة، على المستثمرين التفكير بما يلي:

-           الأفق الزمني للاستثمار

-           مستوى الخبرة

-           احتياجات رأس المال والسيولة

-           مرتقبات الاستثمار

-           الموقف من المخاطرة

-           احتياجات الحماية

وهنا يقول دارست: "أريد التشديد على فكرة الحماية. ففي هذا العصر، من المهم جداً أن تكون أصولك آمنة عبر الإنترنت ".

الفخاخ التي يجب على المستثمرين تجنبها

التنويع عملية استراتيجية للغاية. فلو تم بشكل صحيح، تزداد امكانية العوائد بشكل كبير مع تقليل المخاطر، ولو تم بشكل غير صحيح، قد يؤدي إلى شعور زائف بالأمان.

إحذر تعدد الاستثمار في نفس الشركات. تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية على نفس الشركات فيقل التنوع جداً بينهما. لا يحقق الاستثمار في عدة صناديق استثمار متداولة تنويعاً.

تجنب الانحياز إلى الاستثمار المحلي. يفضل معظم المستثمرين الاستثمار المحلي لثلاثة أسباب:

- المعرفة السابقة

- سهولة الحصول على المعلومات المحلية

- تعقيد الضرائب الأجنبية والقوانين

في الختام، يؤدي تنويع الأصول دولياً إلى نتائج أفضل. يتيح لك العمل مع مكتب عائلة الوصول المحلي واستثمارات خاصة حصرية. تتواجد كل من The Family Office وPetiole Asset Management في مناطق عديدة حول العالم لإنتقاء أفضل الاستثمارات الخاصة الواعدة.

إخلاء المسؤوليّة

تقدم لك شركة The Family Office Co. BSC(c) - "The Family Office" هذا العرض لأغراض إعلامية فقط، ويحتوي على معلومات سرية وخاصة لا يجوز إعادة إنتاجها أو توزيعها أو استخدامها من قبل أي أطراف ثالثة بدون موافقة خطية مسبقة من The Family Office.

لم تدُقق أي معلومات أو أشكال أو حسابات أو رسوم بيانية أو تمثيلات رقمية أخرى واردة في هذا العرض علماً أنها قابلة لتغيير في أي وقت. بالإضافة إلى ذلك، بعض التقييمات (بما في ذلك تقييمات الاستثمارات) الظاهرة في هذا العرض قابلة للتغيير حيث أنها قد تستند إلى تقديرات أو أرقام تاريخية لا تعكس أحدث التقييمات. مع أن مصادر جميع المعلومات والآراء الواردة في هذا العرض تعتبر موثوقة بحسن نية، لا يقدم أي تعهد أو ضمان، معبر أو ضمني، فيما يتعلّق بدقّتها أو اكتمالها. ليست المعلومات الواردة هنا بديلة عن تحقيق العناية الواجبة. لا يعتبر الأداء السابق مؤشراً أو ضامناً لأداء المستقبل. تعتبر الجداول الزمنية للخروج، والأسعار والتوقعات المتعلقة بها تقديرات فقط. وقد يحدث الخروج قبل أو بعد ما هو متوقّع، أو بتقييم أعلى أو أقلّ، مشروطاً، كمثال وليس للحصر، بافتراضات معينة والأداء المستقبلي المتعلّق بالوضع المالي والتشغيلي لكل شركة والظروف الاقتصادية العامة.

لا تقدّم The Family Office أي تعهد أو ضمان، معبر أو ضمني، فيما يتعلّق بأي إحصائيّات أو بيانات مالية تاريخية أو حالية. سواء كان مصدرها The Family Office من خلال أبحاث خاصة أو غيره. فيما يتعلق بأي من تلك الإحصاءات أو البيانات المقدمة أو المتاحة من قبل أو نيابة عن The Family Office، (أ) يتحمل المستثمر كامل المسؤولية لإجراء تقييمه الخاص لمدى أهمية المعلومات النسبية وسلامة المصدر و(ب) ليس لدى المستثمر أي مطالبة ضد The Family Office.

تُحوّل أيّ مبالغ بعملة غير الدولار الأمريكي حسب أسعار الصرف السائدة في السوق كما حسبتها The Family Office أو مزودي الخدمة لديها وقد تختلف أسعار البنوك. تعتبر الأسعار إرشادية فقط ولا تعكس استعداد The Family Office لعقد صفقات مع أطراف أخرى بناءً عليها.

تشكل بعض المعلومات الواردة في هذا العرض "بيانات تطلعية"، والتي يمكن تحديدها باستخدام كلمات مثل "يجوز" أو "سوف" أو "يجب" أو "يتوقع" أو "يُنتظر" أو "مشروع" أو "خطط" أو "تقديرات" أو "النية" أو "المتابعة" أو "الاعتقاد" أو عكسها بصيغة النفي أو بدائل لها أو مصطلحات مماثلة. حيث يحتوي هذا العرض على توقعات أو أهداف أو خطط أو بيانات تطلعية أخرى. تخضع تلك البيانات التطلعية بطبيعتها لمخاطر معروفة ومجهولة متعلقة بأعمال تجارية واقتصادية وتنافسية وتنظيمية وغيرها وأوضاع طارئة وعدم يقين، معظمها يصعب التنبؤ به وخارج عن سيطرة The Family Office مما قد يسبب اختلافاً مُهماً بين الأداء الفعلي أو النتائج المالية والتوقعات الأخرى المستقبلية وتوقعات الأداء أو النتائج أو الإنجازات المستقبلية في تلك البيانات التطلعية، بشكل معبر أو ضمني. يجب ألا يعتمد المستثمرون دون مبرر على تلك البيانات التطلعية. لا تلتزم The Family Office بتحديث أي بيانات تطلعية لتتوافق مع النتائج الفعلية أو التغيرات في توقعات The Family Office إلا إذا نص القانون المعمول به على ذلك.

لا تقدم The Family Office أي تعهد أو ضمان، معبر أو ضمني، فيما يتعلق بأي توقعات مالية. وفي ما يتعلّق بأي توقعات تم تسليمها أو إتاحتها من قبل أو نيابةً عن The Family Office (أ) تضمن محاولة تقديم مثل هذه التوقعات بطبيعتها عدم اليقين و(ب) يعتبر المستثمر عدم اليقين أمراً مألوفاً و(ج) يتحمل المستثمر كامل المسؤولية لإجراء تقييمه الخاص لمدى اكتمال هذه التوقعات المقدمة ودقتها (د) ليس لدى المستثمر أي مطالبة ضد The Family Office.

يمثل هذا العرض ملخصاً لمعلومات معيّنة ويجب مراجعة مذكرة الطرح الخاص للشروط الكاملة وفهم الاستثمارات ومخاطرها بشكلٍ أكمل. بالإضافة إلى ذلك، لا يمثل هذا العرض عرضاً للبيع أو طلباً لشراء أي أداة أو منتج مالي آخر، ولا يمثل التزاماً من قِبَل The Family Office لتقديم مثل هذا العرض في الوقت الحاضر أو إشارةً إلى استعداد The Family Office لعرضه مستقبلاً.

The Family Office هي شركة استثمارية من الفئة الأولى تخضع لرقابة مصرف البحرين المركزي، ومرخّصة بسجل تجاري رقم 53871 صادر بتاريخ 21/6/2004، وبرأس مال مُصرّح به ومدفوع قدره 10,000,000 دولار أمريكي. ولا تُقدّم The Family Office Co. BSC(c) منتجاتها وخدماتها سوى إلى "مستثمرين معتمدين" على النحو المحدد من قِبل مصرف البحرين المركزي.